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  • 六加一:创梦天地(1119.HK):纳入恒指综合指数,线下战略再衍伸

    2019年03月08日 11:23
    来源: 格隆汇

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      恒指公司近日,公布了最新恒生综合指数成份股的检讨结果,这一结果备受市场关注。主要原因是在2019年3月11日生效后,进入该指数的成分股相应将调入港股通标的之中。

      其中,刚上市不久的创梦天地位列其中。新股标的上市后进入港股通标的的例子并不多见。而同时,南下资金在港股市场中,偏爱在A股市场少见或者稀缺的标的。创梦天地,做为主营为游戏发行,且在国内及海外游戏发行商的具有领军地位,有望被资金关注。

      近期,A股和港股市场走牛,叠加行业政策对游戏版号放松,创梦天地估值有望进一步提升。

      1。 被纳入恒指综合指数,内陆资金流入桥梁建成

      恒指公司2月22日宣布,截至2018年12月31日的恒生指数系列季度检讨结果,其中,恒生综合指数成份股加入同程艺龙(00780.HK)、创梦天地(01119.HK)等21只,该变动将于2019年3月11日起生效。

      创梦天地位列其中,因此瞬间受到了市场的关注。那么为何创梦天地会因此受益呢?

      主要原因在于,根据沪港通的规则,其标的范围是恒生综合大型指数成份股+恒生综合中型指数成份股+香港和上海上市的AH股;根据深港通的规则,其标的范围是沪港通所有标的+恒生综合小型指数中过去12个月平均月底市值大于50亿港币的成份股+香港和内地上市的AH股。

      回顾近年港股市场发展,从两地互联互通开始,H股全流通、3+H、同股不同权、未盈利上市等等制度红利在逐步释放,再到最近的大湾区规划的发布,港股大时代的号角正持续吹响。

      其中港股通对于港股市场来说具有重大的意义,通过港股通这座桥梁,内地和香港互联互通的广度、深度将进一步提升,来自内地的增量资金得以注入港股市场。

      因此,港股上市的内资企业进入港股通十分关键,主要原因在于内地资金“购买力”更大,同时内地资金更懂本土公司的成长空间和路径。

      通常,进入港股通的标的,跑赢大盘几率更高。同时由于不少被动基金以港股通成分股作为标的,公司进入港股通前后,会备受关注,成交更为活跃,优质企业的股价更容易反映自身价值。

      创梦天地拥有1.3亿月活用户(MAU),是月活用户规模最大、推出海外游戏收入最高的国内独立手游发行商,成功推出了《地铁跑酷》、《神庙逃亡2》、《纪念碑谷》、《圣斗士星矢-集结》、《梦幻花园》等知名精品手游,并于2018年12月6日成功登陆香港联交所主板。

      相比而言,国内的游戏厂商整体更重研发,发行方面较为薄弱。创梦天地作为主打发行的游戏厂商,具有一定的稀缺性。创梦天地进入港股通后,随着市场转暖,内陆资金流入创梦天地的桥梁也基本搭建完成,创梦天地的股价也有望得到支撑。

      2。 版号重启曙光初现,游戏产业迎希望

      进入港股通相当于桥梁的搭建,但这只是内陆资金得以流入创梦天地的第一步,更重要的是内地游戏产业的大环境。2018年,游戏产业经历了版号总量控制的黑暗时期,随着版号的重新放开,游戏产业也迎来了希望。

      回顾2018年,收到版号暂停的影响,行业的增速明显放缓。2018 年游戏市场实际销售收入为 2144.4 亿元,同比增长 5.3%。相比前几年增速进一步放缓,首次降至 10%以下。

    (资料来源:伽马数据)

      在低迷的市场中,游戏用户规模却出现了超市场预期的增长。之前市场普遍估计游戏行业人口红利基本吃尽,未来游戏用户将维持 5%以内的增长,然而 2018 年在连续三个季度无新游戏获得版号的冷清背景下,整体游戏用户数量的增长速度竟高于过去 4 年。而整体市场用户规模的增加主要得益于手游用户规模的持续增长。

      这一远在市场意料之外的数据,释放出了一个明显的信号:国内游戏市场仍有不小的成长空间。究其原因,一方面是优质IP对游戏用户增长的贡献;另一方面,手游的社交属性,助推了用户的裂变增长;此外,女性游戏玩家的增长也较为显著。

      超预期的游戏市场积极情绪,再加上版号重启,双重助推之下,2019年国内的游戏市场,尤其是手游市场,是否会出现空前火热的情形,也给大家带来了遐想。

      3。 线下布局加速,用户拓展新模式

      游戏行业大环境重现希望,各路游戏公司也活跃了起来。有的游戏厂商出海布局,国内海外市场两手抓;有的游戏厂商积极拓展新的分发渠道,有的游戏厂商深挖“二次元”等垂直品类。以创梦天地为例,则更加重视年轻一代用户,大力发展“线上+线下”模式。

      2019年1月2日,创梦天地和华侨城文化集团举行投资签约仪式,宣布双方共同成立的华侨城创梦数字创意产业基金向腾讯视频好时光影游社投资7000万元。紧接着,1月11日,创梦天地旗下腾讯视频好时光娱乐街区广州店正式开业,此前创梦天地在深圳已经有一家好时光影游社直营店。

      好时光娱乐街区和好时光影游社,均由创梦天地和腾讯视频联手打造,结合了创梦天地强大的运营能力与腾讯丰富的资源,提供点播影院、手游、直播和电竞,IP周边售卖、餐饮等综合娱乐服务,是一个线上线下融合的24小时娱乐生活圈。

      作为拥有1.3亿月活用户,月活用户规模最大的国内独立手游发行商,创梦天地拥有天然的流量优势。如何将这些流量的粘性进一步强化?如何带动其流量的进一步增长?对创梦天地来说是至关重要的问题。

      而基于1.3亿的月活用户规模,通过线下场景的搭建,实现线上线下联动,是有益于放大创梦天地的自身优势的。线上部分主要是创梦天地、腾讯等提供的游戏、动漫等精品数字内容和线上用户服务,通过创梦天地的线下娱乐生活圈,线上和线下得到融合,从而提高了用户粘性和参与度,这也将进一步激活存量用户,并开启低成本获客模式获取增量客户,一举两得。

      目前,创梦天地在广州和深圳分别开设了好时光娱乐街区和好时光影游社,可以预计,未来创梦天地还将联合腾讯视频,不断增设线下娱乐生活圈,跑马圈地,占领各大城市游戏线下娱乐板块。

      结语

      估值方面,创梦天地经调整后最近一年净利润约合3.16亿港元,最新市值77.83亿港元。由此计算,创梦天地PE(TTM)为24.6倍;据2019年一致性预测,创梦天地PE为10倍。相较于国内外游戏厂商巨头,创梦天地的PE(TTM)和2019年预测PE均相对较低。同时,由于创梦天地的体量相比巨头更小,因此大概率可以有比国内外游戏厂商巨头更大的业绩增速。由此,创梦天地的估值仍有一定的上行空间。

      随着创梦天地被纳入恒指综合指数,内陆资金流入桥梁也初步建成,对其未来的股价形成一定支撑。2019年的春天来了,股票市场和国内游戏市场也逐渐冰雪消融,其中不乏投资者们对创梦天地的美好期待。

    (文章来源:格隆汇)

    (责任编辑:DF381)

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